债务资本成本计算例题(债务资本成本率是什么)

导语：注册会计师｜《注会财管》债务资本成本

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债务资本成本的区分

✎✎✎举个栗子·单选题

在进行投资决策时，需要估计的债务成本是( )。

A、现有债务的承诺收益

B、未来债务的期望收益

C、未来债务的承诺收益

D、现有债务的期望收益

【正确答案】B

【答案解析】对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。

税前债务资本成本的估计

Ⅰ、不考虑发行费用的税前债务资本成本的估计

Ⅱ、信用风险的大小可以用信用级别来估计

具体做法如下：

（1）选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券（不一定符合可比公司条件）；

（2）计算这些上市公司债券的到期收益率；

（3）计算与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率（无风险报酬率）；

（4）计算上述两个到期收益率的差额，即信用风险补偿率；

（5）计算信用风险补偿率的平均值，作为本公司的信用风险补偿率。

✎✎✎举个栗子·单选题

甲公司是一家上市公司，使用“债券报酬率风险调整模型”估计甲公司的权益资本成本时，债券收益是指（ ）。

A、政府发行的长期债券的票面利率

B、政府发行的长期债券的到期收益率

C、甲公司的长期债券的税前债务成本

D、甲公司的长期债券的税后债务成本

【正确答案】D

【答案解析】使用债券报酬率风险调整模型估计权益资本成本时，权益资本成本＝税后债务成本＋股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。

Ⅲ、考虑发行费用的税前债务资本成本估计

如果在估计债券资本成本时考虑发行费用，则需要将其从筹资额中扣除。

此时，债券的税前资本成本Kd应使下式成立：

P0×（1-F）＝∑nt=1I/（1+Kd）t+M/（1+Kd）n

债券的税后成本Kdt＝Kd×（1-T）

其中：F-筹资费用率。

➣➣➣注意事项：

（1）考虑发行费用前后的债务成本差别不大，多数情况下没有必要进行发行费用的调整；

（2）实际上，除非发行成本很大，很少有人花大量时间进行发行费用的调整。

税后债务资本成本

税后债务资本成本

=税前债务资本成本×（1-所得税税率）

练一练

1、练习题·单选题

下列方法中，不属于税前债务成本估计方法的是（　）。

A、到期收益率法

B、可比公司法

C、债券收益率风险调整模型

D、风险调整法

【正确答案】C

【答案解析】债券收益率风险调整模型是普通股资本成本估计的方法，因此是本题的答案。

2、练习题·单选题

甲公司3年前溢价10%发行了期限为5年的面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，目前市价为980元，假设债券税前成本为k，则正确的表达式为（ ）。

A、980＝80×（P/A，k，2）＋1 000×（P/F，k，2）

B、1100＝80×（P/A，k，5）＋1 000×（P/F，k，5）

C、980＝80×（P/A，k，5）＋1 000×（P/F，k，5）

D、1100＝80×（P/A，k，2）＋1 000×（P/F，k，5）

【正确答案】A

【答案解析】计算债券的税前成本是面向未来的，因此要用目前的市价及以后各年的现金流量进行计算，本题的正确答案为选项A。

3、练习题·多选题

企业在进行资本预算时需要对债务资本成本进行估计。如果不考虑所得税的影响，下列关于债务资本成本的说法中，正确的是（ ）。

A、债务资本成本等于债权人的期望收益

B、当不存在违约风险时，债务资本成本等于债务的承诺收益

C、估计债务资本成本时，应使用现有债务的加权平均债务资本成本

D、计算加权平均债务资本成本时，通常不需要考虑短期债务

【参考答案】ABD

【答案解析】作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本。

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