温氏股份去年净利大涨后一季度却现27亿元深亏，它如何突破猪周期困局？

刚刚发布的2022年报显示，温氏股份去年净利大涨139.46%，但值得注意的是，2023年一季度报，温氏股份一季度归属于上市公司股东的净利润为-27.49亿元。

4月25日晚间，养殖业龙头温氏股份发布2022年年报。报告期内，公司实现营业收入837.08亿元，同比增长28.87%；归属于上市公司股东的净利润为 52.89 亿元，同比上升 139.46%；因主产品收入增加，经营活动产生的现金流量净额同比增加1345.46%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）。

温氏股份的主要业务是肉鸡和肉猪的养殖及其销售;兼营肉鸭、奶牛、蛋鸡、鸽子等的养殖及其产品的销售。畜牧业板块中，温氏股份的猪肉和禽肉产量位居肉类产量前二。

2022年，养殖行业占企业营业收入97.05%，其中肉猪与肉鸡分别占比50.94% 和42.51%。同时，公司围绕畜禽养殖产业链上下游，配套经营畜禽屠宰、食品加工、现代农牧设备制造、兽药生产以及金融投资等业务。报告期内企业整体业绩较为可喜，与上述业务的良性运营密不可分。

据企业披露，2022年温氏股份肉猪销量及售价均同比上升，营业收入同步上升；同时，随着公司对非洲猪瘟等重大疫情防控能力的提升，猪业生产成绩稳步提高。在豆粕价格高企的2022年，企业通过豆粕减量替代等技术，实现养殖综合成本持续下降，利润同比大幅上升。

肉鸡方面，销量同比在正常波动范围内，售价因行业处于周期上行阶段，同比上升较大；同时，公司养鸡业务生产持续保持稳定，核心生产成绩指标保持在历史高位，养殖综合成本控制良好，公司养鸡业务盈利较高。

此外，公司按照企业会计准则的有关规定和要求对存栏的消耗性生物资产和生产性生物资产计提了减值准备约1.87亿元，也成为公司业绩的主要影响因素。

结合行业背景来看，相对的景气周期为企业2022年业绩带来良好基础。

因供给减少，2022年肉鸡行业处于相对景气周期，全国农产品集贸市场活鸡价格总体高于2021年度。据《中国禽业导刊》(2023 年第一期)数据，2022年全国白羽肉鸡、黄羽肉鸡累计出栏98.2 亿只，同比减少7.7%。其中累计出栏白羽肉鸡60.9亿只，同比减少7.7%;累计出栏黄羽肉鸡37.3亿只，同比减少7.9%。

作为国内黄羽肉鸡养殖规模最大的企业，报告期内，温氏股份销售肉鸡 10.81 亿只(含毛鸡、鲜品和熟食)，占全国黄羽肉鸡出栏量 37.3 亿只的 28.98%，占黄羽肉鸡与白羽肉鸡总出栏量 98.2 亿只的 11.01%。温氏股份生产的黄羽肉鸡品种全部是自主培育的品种，掌握黄鸡种业“芯片”。

2022年生猪行业经历过山车行情，起伏之大超乎不少从业者预期，但第三季度强劲价格走势为公司年度生猪业务增色。

根据农业农村部公布数据，2022 年全国生猪出栏6.99亿头，同比增长4.3%，恢复到发生非洲猪瘟疫情之前的正常年份水平。上半年生猪价格总体较低，其中1-3月份连跌三个月，4月份开始反弹并持续上升到10月达到年度最高点，年度最后三个月又连续下跌。

报告期内，公司毛猪销售均价19.05元/公斤，同比上涨9.55%;销售肉猪1790.86万头(含毛猪和鲜品)，同比增加35.49%;销售收入410.55亿元，同比增加51.26%。

年报同样披露了报告期内温氏股份两家子公司重大事项。

2022年9月，温氏股份全资子公司广东中芯种业科技有限公司还曾引入战略投资者，获得超23亿元增资，为更上游的种猪育种事业提供支持。

2022年11月，温氏股份成立了子公司广东温氏佳润肉食品有限公司，提升公司对生猪屠宰加工业务的专业化管理水平。报告期内，佳润肉食共屠宰生猪93.3万头，同比增加50%，推动“产屠销”联动机制。

温氏股份相关人员在此前采访中向界面新闻透露，佳润肉食主要承接公司的生猪屠宰业务，企业也从2017年开始布局肉鸡屠宰业务，未来更计划在预制菜方向进行发力。按照上述规划，温氏股份产业链将继续延伸。

值得注意的是，2023年一季度报，温氏股份一季度归属于上市公司股东的净利润为-27.49亿元。今年以来，生猪价格持续走低，成为温氏股份一季度27亿元巨亏的行业背景。据温氏股份披露，初步拟定2023年全年肉猪养殖综合成本目标为7.7元/斤左右，但此前国内猪价曾大面积跌破7元，生猪养殖行业正期盼猪价拐点。