注册制能否迎来券商新的高光时刻？
答：
年内全面注册制将落地，券商板块可能会迎来高光时刻。
二零二二年也进入倒计时了，对于资本市场来说，还有一件大事情要发生，就是万众瞩目的全面注册制即将要落地了。我们也是有幸见证这一伟大的历史时刻。对于全面注册制，很多人有不一样的看法，将会如何影响a 股？
我们可以看到，今年上半年，整整个券商的营收是同比下降了百分之一十九。它的净利润也是下降了百分之二十七。但是我们看到从二季度以来，整个券商的业绩是有所改善的。你像它的营收和规模，净利润同比这个下降百分之十一。
相对于这里来说是不错的，对不对？有一定的上升空间，环比增长了百分之五十七。像另外一个母净利润也是环比直接走出了翻倍行情。这个表格我们是可以看到整个券商是向好的这么一个阶段。
接着我们看一下，既然说我们要去聊券商，我们要懂得券商板块哪一个业务是占据主导地位的。我们知道券商是是分为金借物投行、资管信用和自营业务。从这个数据，虽然都有一定程度的下滑，但是我们看到这一个自营业务收入直接是差不多腰斩了。
这个是拖累整个券商板块整体业绩的最主要因素包括我们从它的收入结构来看，也是这个自营业务是相当不行的。其实这里也就告诉我们，现在整个券商板块的这种业务，慢慢的向这种投行资管在进行转化。
像这个传统的自营业务，它将会越来越小，就是它所占的比重。我们知道在今年全面注册制要落实的话，这个投行以及资管业务将会带来非常大的发展空间。
接着我们看一下整个投行业务收入，我们可以看到哈每年都在呈这种趋势向上的趋势。你像在二零二二年，我们看到它的投行业务收入是在两百六十亿左右，同比下降了一点点。但是它是有几个原因，我们也给大家分析了。
首先它的这个i p o 规模是同比下降了百分之三，而它在二零二一年的时候，它是是上升了百分之一百三。上半年对这个i p o 的大型项目也是比较多的。但是也是拉低了它的承销费率。如果说下半年全面注册制政策正式落地，对于这个股权的承销规模，将会带来非常大的提示空间。
并且这些头部券商是比较受益的。所以说从整个业务构成，包括他的一些营收收入，我们会发现，现在整个券商行业，它的这种投资逻辑都是在慢慢的改变，趋向于全面注册制新规下的这一种发展模式。
接着我们也可以看一下，目前整个券商板块的这个估值。目前来说整体的这个p b 值仅有一点二五，它这个是处于一七年以来的最低的这么一个估值分位。所以说对于整个券商来说，它是具备这种性价比的。
因为位置足够低，特别是对于我们很多头部券商，如果我们去配置，然后再趁着全面注册制的这股东风，很有可能在短期也能够拿到非常不错的收益的。接着我们看一下外资的这个情况，这也是作为整个呃券商基本面的一个重要的表现。
我们看到一月份到八月份，这个沪港通的流入a 股的市场的金额是相当不错的。要知道今年整体的环境是相当差的说明外资目前还是比较认可我们的资本市场的。依旧是看好我们的国运。第二季度已经禁留了六九百六十一亿，逆转进流出二四三亿的态势。
我们看到这个时间点的外资还是在流入的。下半年预计会达到千亿的流入规模。无非外资也是看中了全面注册资，也确实将要落地了。所以对于整个券商的基本面是相当不错的。我们接着去看一下整体的技术面。我们以前有给大家去讲过，目前整个券商板块已经是到了这个主力的成本区域。